顺策略赴港上市关键期，新泉股份交出“增收不增利”答卷：2025年净利下滑逾16%不及机构预期，经营现金流骤降四成

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　　每经记者|蔡鼎每经编辑|毕陆名

　　3月19日晚间，新泉股份（SH603179，股价69.53元，市值354.7亿元）披露2025年年报，公司2025年实现营收155.24亿元，同比增长17.04%；实现归母净利润8.15亿元，同比下滑16.54%；实现扣非净利润8.09亿元，同比下滑16.5%；基本每股收益1.66元，同比下滑17%。公司向全体股东每10股派发现金股利3元（含税），剩余未分配利润结转以后年度，以资本公积金转增股本，每10股转增4股，不送红股。

　　图片来源：新泉股份2025年年报

　　按照年报披露的数据来看，新泉股份2025年出现“增收不增利”的情况。另据Wind金融汇编的数据，15家机构对新泉股份2025年归母净利润的一致预测值为9.923亿元，因此按照公司披露的8.15亿元的数据来看，是不及预期的（-17.86%），且低于所有15家机构给出的预测值。

　　图片来源：Wind

　　除了主要财务数据外，截至2025年末，新泉股份总资产达到184.18亿元，同比增长15.75%；归属于上市公司股东的净资产更是大增32.23%，达到74.13亿元。

　　据新泉股份年报，公司紧跟新能源汽车发展步伐，2025年实现配套了更多的新能源汽车项目，包括理想、吉利、广汽新能源、比亚迪、蔚来、小米汽车以及国际知名品牌电动车企业等。这为公司的长远发展提供了强大的客户基础。

　　在全球化战略方面，为应对国际贸易风险并开拓欧美市场，新泉股份在2025年加大了海外投资：向斯洛伐克新泉增加投资4500万欧元以扩充产能。此外，公司2025年分别在德国（慕尼黑、拜仁州因戈尔施塔特市）和美国肯塔基州设立了子公司。

　　在资本运作方面，公司已向港交所递交了发行H股股票并在主板上市的申请，目前正积极推进各项审批备案工作。

　　年报还显示，新泉股份于2025年完成收购安徽瑞琪汽车零部件有限公司70%股权，积极发展汽车座椅业务，不断丰富产品品类。2025年12月，新泉股份还设立了常州新泉智能机器人有限公司，聚焦机器人核心零部件业务，协同汽车客户打造公司的“第二增长曲线”。

　　尽管在报告期内取得诸多成绩，但新泉股份最终仍交出了一份“增收不增利”的答卷。除了归母净利润和扣非净利润均录得下滑外，受行业竞争、降价压力等因素影响，新泉股份2025年主营业务（汽车零部件）毛利率比上年同期减少了1.96个百分点至17.09%。

　　其次，2025年，新泉股份经营活动产生的现金流量净额为7.68亿元，比上年同期大幅下降40.60%，公司表示主要系支付现款增加所致。

　　在费用端，虽然主营业务收入增长了24.35%，但主营业务成本增长了27.37%，成本增速明显快于收入。具体来看，新泉股份2025年多项费用出现显著上升：管理费用同比大增42.90%、销售费用同比增长25.76%、研发费用同比增长25.79%。

　　图片来源：新泉股份2025年年报

　　此外，随着汽车行业“淘汰赛”加剧，部分车企经营困难波及了公司的应收账款。年报显示，新泉股份对广汽菲亚特克莱斯勒、威马汽车、合创汽车、合众新能源等多家车企单项计提了坏账准备。这部分应收账款账面余额合计达3526.96万元，实际计提坏账准备合计达2800.43万元，计提理由均为“预计信用期内无法全部收回”。这反映了下游行业洗牌对供应链企业造成的直接财务冲击。